���Wは人�c元にとって巨�jな脅威

　昨�Q11月から、�j幅な���Wにより日本の輸出�W益は確かに�\加し、日本の株式�x場は�j幅に�峺�し、消�J�vの信頼感も高まったが、これまでのところ輸出の�p�R数・量には実��的な�Pびがみられない。「経済参考報」が伝えた。

　輸出の劣勢は「Jカーブ効果」に合致するものであり、レートの低下はある国の��易�X況の長期的な改��につながるものとされるが、�]期的にみれば��易���Cを拡�jする可��性がある。�L外の顧客がサプライヤーを調�Dするには数カ月ほどの時間がかかるからだ。���Wにより、輸入コストは�j幅に�\加した。そこで4月の日本の輸出�Yは�i�Q同月比3.8％�\加して5兆7800億��に達した�k�機⇒�入�Yは同9.4％�\加の6兆6600億��となった。輸入にかかるコストが�j幅に�峺�したため、日本の工業����や消�J財の価格が�jきな影�xを被っている。日本の消�J�v�餡岨愎�（CPI）の�i�Q同期と比較した数値は、比較の����となる昨�Q2月および3月の数値が高かったため、しばらくは低下��向を�sけ出せないが、食料およびエネルギーを除いたコアコアCPIの数値からはインフレに向かう��向がうかがえる。

　インフレ�莟Rの出現により、日本の�j�}銀行は4月、中・長期ものを中心に2兆7�h億��（約1605億��）の国債を売却した。3月には7800億��の国債を�Aい入れており、投�@の�妓�性が逆転している。10�Q�餽餾弔両W�vりはこのほど約1�Qぶりの高水��となり、低水��だった3月から約50ベーシスポイント（bp）も�峺�した。このことは今月23日に日経平均株価が暴落する導��線となった。

　長期債権の収益率が�`立って�峺�したことが、日本の金融�@��の価値の��少を�dき、ひいては信��縮小効果をもたらし、日本経済の衰��を加�]させる可��性がある。こうした予�Rの下では日本の株が�W益を狙って�j幅に投げ売りされ、暴落することが考えられる。これは日本低迷の�餮譴了呂泙蠅��圓�ない。