���Wによる長期的な影�x　中国の�噞アップグレードを「狙撃」

　4月��2週に��相場が����に変動し、�k時1ドル＝100��の�j��に��った。日本の株式�x場もまた、1週間で10％の���C高となった。人�c��が伝えた。

　���Wは�k見したところ、誰にとってもおめでたい出来��のように見える。�Q�噞において、主な原材料と����は日本����によって��められている。これは電子����にせよ、�O動�Zにせよ同様だ。日本の����は現在さらに��争��を高めており、中国の調達コストが下がり、収益が高まるように見える。

　�k�陲離┘灰離潺好箸蓮∂��Wの中国に与える影�xは限られていると指�~した。彼らは�J�Tの�噞分業構�]に基づき、中日両国の経済・��易は相互��完性が高いため、���Wによる影�xは�~限だとしている。しかし現実は、完��にその通りとは限らない。

　まず、���Wは�]期的な影�xではなく、長期的な影�xだ。日銀の��田東�}総裁は、約2�Qをかけて�j��模な量的・��的金融緩和を実施し、2％の�餡��峺�率�`�Yを実現すると表��した。これは日本が長期的なスパンで��相場を見ていることを��す。言い換えるならば、���Wの長期的なすう勢がすでに形成された可��性があることになる。そのためこの変化は、今後数�Q間の世�c��易構�]に影�xを与える主な要素となる。

　次に、����な���Wは日本のアジア��策の転向を反映している。これは日本が協��ではなく��争を�_��する可��性を�T味する。これにより���E的リスクが�\加する恐れがある。

　経済�Cを見ると、�j幅な���Wは日�U企業の�噞チェーンにおける��争��を高める。そのため日本と東アジア�o国の経済��争関係が��化することになる。�噞分業を見ると、�f国が初めに深刻な影�xを�pける。�f国の電子����と�O動�Zは、世�c�x場で日本����と直接的な��合関係にあるからだ。圧��を緩和するため、ウォンが�e��的かつ�j幅な���Wを容認するか、人�c元がその後どのような動きに出るかが問��になる。

　さらに、���Wは東南アジアに�W益をもたらす。���]業の東南アジアシフトが�Z�Qのすう勢となっており、東南アジアは中国����の主な��合相�}となっている。東南アジア�o国には、日本企業の�Hくの�p�m�攵启業が�T在する。これらの企業は日本企業の川下、つまり日本����の�x場に位��する。キヤノン、ホンダ、ニコン、ソニーなどはタイやフィリピンに�攵喤点を設立している。彼らにとって、���Wによる�W益は弊害を���vる。調達コストを削��すると同時に、日�U企業の�x場拡�jにより新���p�Rを�耀uできるからだ。