�W倍��(hu━)の��(c┬)��な刺��策　��(c┬)去のミスの繰り返しに (3)

　野��證�wのリチャード・クー（中国�@：辜朝��）��(hu━)は、「バブル経済崩�s後の日本企業は、表�C化している以�屬竜�失を被った。企業は1990−2005�Qに渡り、経営�W(w┌ng)益によりこの��失の�mめ合わせをしていた。限られた�@金は企業の借入を�任気�、むしろ企業は借金返済を��けている」と指�~した。これは日銀の�j(lu┛)��模な金融緩和にも関わらず、�@金が実��に流入しない原因をある��度説��している。しかしこれは、2005�Qから現在に至るまで、企業の投�@�T欲が依��として低下していることの説��にはならない。

　日本経済の問��解��に関する長期的な議�bにより、金融派・財��派・構�]派が形成された。無�U(ku┛)限の金融緩和により日本の経済問��が解��されるという理�bはすでに淘�Xされている。財��派の、���B投�@が経済のより深刻な低迷を防ぐという�T見は�k�陲竜�実を言い当ててはいるが、史�嵶磴鮓�ない��模に達した�o共債は、��(j┤ng)来の最�j(lu┛)の脅威になっている。日本は��(sh━)国のように外�@の流入に依�Tすることはないが、膨�j(lu┛)な債��が現在までに崩�sしていない主因は、ゼロ金�W(w┌ng)だ。ゼロ金�W(w┌ng)が終了した場合、日本の債��は爆��のように破裂するだろう。財��派は、債��が経済を好転させるため、債��の膨張を恐れる��要はないとしている。しかし経済が好転した場合、ゼロ金�W(w┌ng)が終了を迎えることになる。財��派の考え��(sh┫)に��うならば、日本には次の二つの��(li│n)�I肢しか残されていない。つまり債��の�\加を��けるか、経済好転により債��の破裂を�dくかだ。どちらの��(li│n)も�T局は失�`に終わるだろう。

　日本のミスは�]期的な財��にあったはずだが、金融��策の長期化に伴い、��定期的な��策を定期的にしてしまった。日本の長期的・根本的な問��は、構�]にある。高齢化、内��と外��の不均衡、閉鎖的な�x場、人材�x場の��性の不�B、閉鎖的な文化、新たな世�cイノベーション��争における�`��、時代��れの�噞��策が徹�f的に改��されなければ、日本の経済成長率は低水��を維�eするだろう。��要管理��策が奏功しないことは、��(c┬)去20�Q間ですでに証��された。�W倍��権はこれらの��策を��化させようとしているが、�x場を�k時的に刺��するがせいぜいだ。長期的に見れば、�W倍��(hu━)の��策は根本的な問��を解��する�M易度をさらに高めるだろう。（��集YF）

　「人�c��日本語版」2013�Q1月8日