中國の低インフレがデフレと異なるのはなぜか？

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中國政府がこのほど発表したデータによると、今年3月期の消費者物価指數（CPI）は前年同期比0.7％増で、市場の予想を下回り、前月に比べて0.3ポイント低下した。コアCPIは同0.7％増となり、12ヶ月連続で1％以下になった。中國新聞社が伝えた。

同期の生産者物価指數（PPI）は同2.5％低下、前月比は橫ばいで、市場の予想の2.3％低下を下回り、低下幅が3ヶ月連続で拡大した。

こうしたデータの低下傾向を受けて、市場では中國の経済活動が冷え込み、デフレに陥っているのではないかとの懸念が広がっている。複數の政府関係者と専門家が、「全體として中國のマクロ経済の運営が好調なスタートを切り、経済回復の流れが明らかだ。低インフレはデフレと異なり、低インフレやこれまでの反インフレの力を単純にデフレと見なすべきではない。中國には體系的で持続的なデフレ圧力は存在しない」といった見方を示す。

中國中央銀行貨幣政策司（局）の鄒瀾司長（局長）は、「デフレには一般的に物価水準のマイナス成長が続き、通貨供給量が持続的に低下するという特徴がある上、経済の低迷をともなうのが一般的だ。目下の中國の物価は緩やかな上昇を続け、広義マネーサプライ（M2）と社會融資の増加ペースは相対的に速く、経済運営は好転を続けており、デフレとは明らかに異なる」と述べた。

中國國際金融股份有限公司研究部の張文朗チーフマクロアナリストも、「中國は目下、経済回復の初期にあり、需要推進型インフレの狀況が好転しているところで、「もうすぐデフレになる」ということはなく、より多くの視點と指標から判斷しなければならない。たとえば、▽通貨供給の増加率が過去最高を更新し、貸出の狀況が改善を続けた▽第1四半期（1-3月）の経済成長は全體としてペースが速く、今後かなり高い確率でさらなる回復を遂げるとみられる▽內需が推進する価格及びGDP（國內総生産）デフレーターが改善している、などだ」との見方を示した。

目下の中國経済は引き続き安定回復に向かっている。瑞銀証券有限責任公司の汪濤チーフ中國エコノミストは、「第1四半期の経済は前年同期比4.5％増で、第2四半期（4-6月）は低い基數の上でさらに上昇して8％前後に達し、下半期は5％以上を維持するだろう。中國が持続的なデフレ圧力に直面することはないだろう」と述べた。（編集KS）

「人民網日本語版」2023年4月24日